兩種債券只是計(jì)息方式不同,沒(méi)有好壞之分。它們的區(qū)別是:零息債券又稱(chēng)貼現(xiàn)債券,是指票面價(jià)值為貼現(xiàn)的債券,存續(xù)期內(nèi)不支付利息,到期支付面值。這種債券一般適合短期品種,一般3個(gè)月到1年。例如,一家公司發(fā)行一年期貼現(xiàn)債券。如果市場(chǎng)要求到期收益率4,那么債券的發(fā)行價(jià)為人民幣,面值100元,到期直接還本。如果是3個(gè)月的債券,收益率為4,面值為100元的債券發(fā)行價(jià)格為人民幣,到期直接還本。如果是固定息票利息,常見(jiàn)于長(zhǎng)期品種,短則1年,長(zhǎng)則20年、30年。比如還是同一家公司,市場(chǎng)要求到期收益率按面值發(fā)行100元債券一年,到期還本付息104元。也可以半年付息,半年后2元,到期還本付息102元。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō),短期附息債券更有吸引力,因?yàn)楦较睦⑿枰{稅。目前中國(guó)大陸的債券稅率個(gè)人為20機(jī)構(gòu)為10。因此,附息債券的投資者實(shí)際上比附息債券的稅后收益要少。對(duì)于債券發(fā)行人來(lái)說(shuō),債券發(fā)行必須結(jié)合自身經(jīng)營(yíng)進(jìn)行規(guī)劃,發(fā)行利率較低的短期附息債券,用于短期資金周轉(zhuǎn)需求;對(duì)于長(zhǎng)期固定資產(chǎn)投資或長(zhǎng)期不能收回成本的投資,應(yīng)發(fā)行長(zhǎng)期附息債券。
1000*2=20元
當(dāng)市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)時(shí),零息票債券的到期收益率等于市場(chǎng)利率。市場(chǎng)利率是即期利率,利率期限結(jié)構(gòu)是即期利率與到期期限的關(guān)系。所以此時(shí)利率的期限結(jié)構(gòu)可以用到期收益率來(lái)表示。這里的利率是市場(chǎng)利率,收益率是到期收益率。零息債券的收益率等于利率,因?yàn)槭袌?chǎng)供求平衡,零息債券定價(jià)正確。
這個(gè)問(wèn)題可能要看上下文。我理解的:票面利率:票面的發(fā)行利率,即票面價(jià)值折合成發(fā)行價(jià)的折扣率。票面利率:應(yīng)該是指票面價(jià)值貼現(xiàn)到實(shí)際購(gòu)買(mǎi)價(jià)格的貼現(xiàn)率,也就是市場(chǎng)利率。
每年支付的利息金額=1000*5=50元的市場(chǎng)利率為5,當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格為50/(15)50/(15)250/(15)350/(15)450/(15)51000/(15)5=1000元。事實(shí)上,當(dāng)票面利率等于市場(chǎng)利率時(shí),
債券的實(shí)際利率是_ _票面利率,債券的發(fā)行價(jià)低于面值。例:面值1000元,票面利率5,實(shí)際利率6,期限1年。發(fā)行價(jià)格=1000/1000*5/=
樓主,如果你保持久期公式的其他部分不變,只提高票面利率,久期肯定會(huì)變長(zhǎng),但是你想想,如果除了票面利率以外的所有債券都一樣,它們的市場(chǎng)價(jià)格會(huì)一樣嗎?計(jì)算久期時(shí),分母是債券的市價(jià),票面利率高,市價(jià)高,分母變大。持續(xù)時(shí)間變大還是變小無(wú)法確定,要靠數(shù)學(xué)推導(dǎo)。那么,國(guó)際上的結(jié)論是,期限更短的統(tǒng)一債券就是永續(xù)債券,本金永不歸還。然后你必須帶入久期計(jì)算公式,求一個(gè)無(wú)窮級(jí)數(shù)的和,算出來(lái)就是1 1/r直鍵。